ترجمه مقاله پیامدهای مولفه نقدینگی درآمد در پایداری درآمدها و بازده سهام (Implications of the cash component of earnings for earnings persistence and stock returns ) در 29 صفحه توسط مترجمان حرفه ای و در قالب فایل ورد آماده شده است.
ترجمه توسط مترجمان حرفه ای انجام شده است و کیفیت آن تضمین شده است و در صورت عدم رضایت قابل ویرایش می باشد. برای اطمینان بر نماد اعتماد کلیک کنید.
این مقاله در چند بخش تنظیم شده است. بخش اول مقاله مقدمه می باشد. بخش 2 نمونه و فرضیات پژوهش و جزئیات مربوط به متدولوژی را ارائه می دهد. بخش 3 نتایج به دست آمده از تحلیل های تجربی را بیان کرده و مورد بحث قرار می دهد. و بخش 4 نتیجه گیری است. در اینجا قسمتی از ترجمه هر بخش مقاله را نشان می دهیم.
Abstract
The main objective of this paper is to examine the persistence, pricing and economic significance of the cash component of earnings in U.K. listed firms from 1981 to 2013. In so doing, we break down the cash component of earnings into changes in the cash balance and into issuances/distributions to debtholders and equity holders. We find that the cash component of earnings is more persistent than the accrual component and that this higher persistence can be attributed primarily to cash distributed to equity holders. Cash retained by the firm as changes in the cash balance also appears to be more persistent than accruals, whereas cash attributed to debtholders has approximately the same persistence level as accruals. The results from our pricing models support the naïve investor hypothesis and show both that future stock returns have the strongest positive correlation with the most persistent cash subcomponent of earnings and that investors can devise a profitable investment strategy by investing in companies that have high cash distributions to equity holders. Our results are consistent across subperiods – when controlling for changes in financial reporting standards and the economic environment – and across different size groupings.
Keywords
- Earnings; Cash flows; Profitability; Stock returns; U.K
چکیده
هدف اصلی این مقاله بررسی پایداری، قیمت گذاری و اهمیت اقتصادی مولفه نقدینگی درآمد در انگلستان است. شرکت ها منتخب این مقاله از سال 1981 تا 2013 هستند. برای انجام این کار ما مولفه نقدینگی درآمد را به دو بخش یعنی تغییر در تعدیل نقدینگی و صدور/ توزیع به صاحبان بدهی و صاحبان سهام تقسیم نموده ایم. ما دریافتیم که مولفه نقدینگی درآمد نسبت به مولفه تعهدات پایداری بیشتری دارد واین امر ممکن است به توزیع نقدینگی به صاحبان سهام مربوط باشد. نقدینگی که توسط شرکت و از طریق تغییر در تعدیل نقدینگی حفظ می شود نیز پایداری بیشتری نسبت به تعهدات دارد ولی نقدینگی مربوط به صاحبان بدهی تقریبا سطح پایداری اش با تعهدات یکسان است. نتایج مدل های قیمت گذاری ما فرضیه های قیمت گذاری ناشیانه را تایید می کنند و نشان می دهند بازده سهام آتی قوی ترین همبستگی مثبت را با اکثر مولفه های فرعی درآمد دارند و سرمایه گذاران می توانند در خصوص استراتژی سرمایه گذاری سوداور از طریق شرکت هایی که توزیع نقدینگی شان به صاحبان سهام زیاد است، تصمیم گیری کنند. نتایج ما با گروه های فرعی با اندازه های گروه بندی مختلف سازگار است (زمانی که کنترل تغییرات در گزارش استانداردهای مالی و محیط اقتصادی صورت می گیرد).
1.مقدمه
به طور کلی ادبیات حسابداری بازار سرمایه بر تعهدات، بررسی پایداری نسبی آنها، نتایجی که برای عملکرد نرخ سهام آتی به دنبال دارند و اینکه آنها به عنوان اساس شکل گیری یک عامل ریسک جداگانه می توانند در نظر گرفته شوند یا نه، تمرکز داشته است.
اصلی ترین مقاله در این زمینه مقاله اسلون (1996) است؛ وی به این نتیجه رسید که مولفه تعهد درآمد سطوح پایداری مختلفی نسبت به مولفه جریان نقدی نشان می دهد زیرا ذهنیت بیشتری نسبت به تعهدات وجود دارد و شکست سرمایه گذاران کاملا مربوط به با نتایج مختلف تعهدان برای سودآوری آتی است....
طرح پژوهش
2.1.مجموعه داده
نمونه ما همه سهام مشترک انگلستان که در بازار بورس لندن قرار دارد را پوشش می دهد. ما داده های مربوط به بازار و داده های حسابداری را از پایگاه های داده بین المللی worldscope و دیتا استریم که مربوط به دوره 1981 تا 2013 هستد جمع آوری نموده ایم و....
2.2. اندازه گیری مولفه نقدینگی درآمد
ما با توجه به کار دی چو و همکارانش(2008) از یک رویکرد غیر مستقیم (ترازنامه) برای ارزیابی مولفه نقدینگی و مولفه های فرعی نقدینگی درآمد استفاده نمودیم. ما برای درک بهتر اندازه گیری مولفه های درآمدی، موجودیت ترازنامه را بر اساس اینکه دارایی های کل (TAs) برابر با بدهی های کل (TLs) و کل سهم سهامداران اند تنظیم نمودیم(TE):.....
2.3 فرضیه های تحقیق
در ادبیات موضوعی این مسئله به خوبی توضیح داده شده است که مولفه های نقدینگی درآمدناپایدارتر از مولفه های نقدینگی درآمد هستند.e.g,Sloan,1996;Richardson et al,2005) ).بنابراین مبنای پژوهش و اولین فرضیه مورد آزمون به صورت زیر است: .....
2.4. سنجش بازده سهام
ما بازده سهام را شش ماه بعد از پایان سال مالی محاسبه می کنیم که بر حسب رشد تئوریکی ارزش یک واحد سهامی در قیمت بسته شده است که در تاریخ سود سهام سابق به کار می رود. سال مالی دوره ای است که در آن ارائه گزارشات مالی جهت انتشار در بازده سهام انگلستان الزامی است. و بر اساس گنجاندن مقدار سود و با استفاده از شاخص بازده حاصل از Datastream(آیتم RI) مورد محاسبه قرار می گیرد.
2.5. آزمون های پایداری درآمد
اولین فرضیه ما بیان می کند که مولفه نقدینگی درآمد نسبت به مولفه تعهدی درآمد پایداری بیشتری دارد. همانطور که مولفه نقدینگی درآمد منعکس کننده تفاوت بین خود عملکرد درآمدی و مولفه تعهدی درآمد می باشد. این فرضیه با استفاده از مدل زیر نیز قابل آزمون است......
2.6.آزمونهای بازده سهام
فرضیه سوم ما به این مسئله مربوط می شود که آیا سرمایه گذاران تلویحات نقش اجزاء نقدینگی و خرده مولفه های نقدینگی درآمد فعلی را در عملکرد درآمدی آینده به طور کامل درک می کنند یا خیر. برای بررسی این فرضیه، بعد از جایگزین کردن متغیر وابسته با بازده نامتعارف و اولیه یک سال آینده، الگوهای توصیف شده در قسمت پیشین را مورد ارزشیابی قرار می دهیم. مثلا، برای بررسی اینکه آیا انتظار درآمد از قیمتهای بورس به طور کامل تلویحات اجزاء نقدینگی درآمد را منعکس می کنند یا خیر، مدلهای زیر را ارزشیابی می کنیم.......
3-یافته های تجربی
3.1. آماره های توصیفی
جدول شماره 2 آماره های توصیفی متغیرهای پژوهش را نشان می دهد. در پانل A میانگین، میانه و انحراف معیار گزارش می شود. مقادیر میانگین و میانه FCF منفی است، که نشانگر این است که مقدار دارایی نقدی....
3.2. نتایج آزمونهای پایداری در آمد
نتایج تجربی حاصل از آزمونهای پایداری در جدول 3 گزارش شده است. مدل 1(ستون اول) این مسئله را بررسی می کند که آیا مولفه نقدینگی درآمدها نسبت به مولفه تعهدی درآمدها پایدارتر هست یا خیر.(فرضیه اول)...
3.3 نتایج آزمون های بازده سهام
در این بخش ما این که چگونه سرمایه گذاران پایدارای مولفه های اصلی و فرعی نقدینگی درآمدهای جاری را قیمت گذاری می کنند را بررسی می کنیم. نتایج به دست آمده حاصل پنج مدل رگرسیون است که با هر جز درآمد و عایدی های خام سال پیش و نیز درآمدهای غیر معمول که در جداول 4 و 5 نشان داده شده اندترکیب شده اند. همچنین تحلیل هایی نیز بر مقادیر واقعی (قسمت A) و دسته های دهک (قسمت B) صورت گرفته است....
4. نتیجه گیری
هدف مقاله حاضر بررسی پایداری، قیمت گذاری و اهمیت اقتصادی مولفه نقدینگی درآمد است. برای انجام این کار ما بر معیار جریان نقدی آزاد که همه تعهدات سرمایه گذاری یا اقدامات عملیاتی را مستثنی می کرد، تمرکز نمودیم. تحلیل ها در شرکت های انگلیسی منتخب از سال 1981 تا 2013 انجام شدند....
جهت دریافت ترجمه کل مقاله بر روی دکمه خرید کلیک کنید و به محض پرداخت آن را در ایمیل خود دریافت نمایید.